上一交易日，合成橡胶主力收跌0.72%，山东主流价格上调至15350元/吨，基差持稳。本周盘面跌势放缓，短期基本面变化不大，丁二烯的矛盾仍存，继续向下空间预计有限，盘面或在万五区间附近震荡等待新的驱动，建议观望为主。原料端，丁二烯回升至13400元/吨，后市预计偏强运行；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率55.17%，环比持稳；需求端，轮胎开工我们预计二季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，但整体成品库存压力较往年小；库存端，厂家库存环比去化，同比回到中性水平，贸易商库存环比持稳，同比处于最低水平。

　　上一交易日，天胶主力合约收涨0.37%，上海现货价格上调至14450元/吨，基差持稳。上周盘面震荡下跌，符合我们预期，随着盘面下跌我们认为价格已经回落至合理区间，继续追空赔率不高，建议空单止盈，后市关注产区原料价格以及库存走势。供应端，海南产区天气稍改善，逐渐恢复上量，关注月底云南替代指标入境情况；泰南开始有量，但整体仍供不应求，原料价格高位震荡；需求端，轮胎开工我们预计二季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，但整体成品库存压力较往年小；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，且深色胶去化较为流畅，后市继续关注内外价差、加工利润等主要因素；消息面上，最新发布的2024年5月报告预测，5月全球天胶产量料增4.8%至101.1万吨，较上月增加33%；天胶消费量料增2.1%至128.3万吨，较上月下降0.5%。

　　上一交易日，PVC主力合约收涨0.28%，现货价格持稳（0）元/吨，基差略收窄。本周盘面震荡偏弱，随着市场回归基本面交易盘面下跌，目前来看估值水平处于合理区间，短期或震荡运行等待新的供需矛盾，建议区间震荡思路对待为主。基本面具体来看，供应端，PVC生产企业产能利用率在76.02%环比增加0.86%，同比增加7.80%，产量同比处于偏高水平；出口方面，上周出口新接单改善，接近2万吨，为中等偏高水平；成本利润端，液碱相对平稳，液氯持续高位震荡，动力煤震荡偏弱，电石继续下跌，兰炭保持高位，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。

　　华东地区电石法五型现汇库提在5780-5880元/吨，乙烯法弱势走低至5950-6250元/吨。

　　截至6月14日，国内PVC社会库存在60.61万吨星空体育平台，环比增加0.35%，同比增加25.06%。

　　上一交易日，尿素主力合约收跌0.77%，山东临沂市场2260（-20）元/吨，基差持稳。本周盘面震荡运行，并未出现明显的反弹，主要原因我们认为是宏观政策预期落空，但供需的边际好转仍在（日产回落以及现货销售好转），中期跟踪出口以及成本端变化，目前建议反弹思路对待。基本面具体来看，供应端，上周开始多套装置开始回归，截至目前已经回升至18吨附近，下周或暂时持稳；需求方面，随着后期农业追肥陆续跟进，需求面或有小幅支撑点出现，但因各地区农业进展不一，多半呈现区域性行情；库存端，厂家库存环比去化，同比处于相对低位，截至2024年6月12日，中国尿素企业总库存量27.08万吨，较上周增加4.89万吨，环比增加22.04%。

　　上一交易日，乙二醇2409主力合约上涨，涨幅0.09%，华东市场现货价为4434元/吨，基差率为-0.61%。

　　供应方面，乙二醇整体开工负荷在63.49%（环比上期上升0.35%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.91%（环比上期下降0.49%）。东北一套16万吨/年的乙二醇装置近期开始停车检修，预计持续至10月中旬，此前该装置主产EO。油制装置方面，镇海炼化暂无重启计划，福炼、中科炼化、古雷石化运行中。恒力和浙石化运行中，负荷环比小幅下降。卫星石化4月初起一条线技改，预计时间在三个月左右，有计划6月底前后重启；另外一条线降负荷运行中。煤制装置方面，红四方因设备原因降负荷运行，新疆中昆负荷环比下降。需求方面，聚酯负荷有所提升，其他装置负荷局部微调。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约76.1万吨附近，环比上期下降1.5万吨，6月17日-6月23日，主港计划到货总数约为11.2万吨，环比减少2.2万吨。

　　综上，乙二醇港口库存小幅去化，但装置重启增多，开工小幅回升，目前装置和港口情况对盘面影响较大，预计短期乙二醇重心震荡调整为主，下方空间有限，建议谨慎操作，关注港口库存和装置变动情况。

　　上一交易日，PTA2409合约上涨，涨幅0.75%，华东市场现货价为5940元/吨，基差率为-0.03%。现货市场商谈一般，现货基差变动不大。下周主港在09+15~20附近商谈。

　　供应端方面，恒力惠州250万吨落实检修，新材料360万吨负荷提升，蓬威90万吨PTA装置预计周末投料，PTA负荷下滑至76.6%，环比下滑1.4%。需求端方面，本周聚酯装置运行大体平稳为主，个别装置负荷适度修正，聚酯负荷在89.4%附近。江浙涤丝产销回落，平均产销估算在6成左右。江浙终端开机率局部下降，坯布上涨乏力，江浙终端工厂原料备货综合下降，终端备货量高低相差依旧较大，部分工厂已经原料消化殆尽，开始日常刚需补货。成本端方面，PTA加工费调整至370美元/吨，PXN下降至350美元/吨附近，原油持续上涨，PX震荡调整，成本端有支撑。

　　综上，近期原油反弹，PX价格震荡调整，短期成本端有支撑，PTA装置开工小幅下滑，但加工费不低，后市或承压。短期PTA多空交织，预计短期PTA震荡调整，建议区间操作，关注近远月正套机会，考虑逢高做空PTA加工差，关注成本端情况和装置动态。

　　上一交易日，短纤2408主力合约上涨，涨幅0.4%。供应方面，短纤装置负荷维持在77%附近。需求方面，江浙终端开机率局部下降，坯布上涨乏力，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在88%、77%、79%，江浙终端工厂原料备货综合下降，终端备货量高低相差依旧较大，部分工厂已经原料消化殆尽，开始日常刚需补货；部分工厂备货在10天附近；部分备货偏高工厂在20-50天不等，零星更高。直纺涤短销售好转，平均产销96%。轻纺城600790）总销量在527万米，较昨日成交量减少36万米，较去年同期减少91万米。

　　综上，短纤成本端支撑有限，但库存下滑，短纤利润亏损加剧，估值低位仍有支撑，短期成本端仍为主导因素，短纤预计震荡调整为主，建议区间操作，关注成本端变化情况。

　　上一交易日，PX2409合约上涨，涨幅0.73%。亚洲PX市场收盘价1030.67美元/吨CFR中国和1008.67美元/吨FOB韩国，PXN价差在350美元/吨。PX两单8月亚洲现货分别在1039、1040成交。尾盘实货8月在 1038/1042，9月在1038/1040商谈。PX估价在1039美元/吨，较昨日上涨8美元。截至6.19，PX仓单数量为32张（江阴华西），环比减少153张，折合160吨，有效预报0张。

　　供应方面，近期PX装置重启增多，开工率上升至80.3%，环比增加3%。国内PX装置方面，福建联合石化100万吨装置五一假期期间因烯烃装置故障导致意外降负，6月初逐步恢复。中金石化160万吨装置6月7日重启，东营威联石化（富海）200万吨装置陆续重启。国外装置方面，印尼一套装置5月底停车，6月11日左右重启。韩国一条55万吨装置2月25日左右停车，6月初重启。沙特一套装置意外停车。成本端方面，石脑油价格偏强维持，7月MOPJ目前估价在688美元/吨CFR，油价持续反弹，成本端支撑增强，但上方高度需谨慎对待。需求端方面，PTA价格震荡调整，对原料端支撑有限。

　　综合来看，短期PX基本面小幅改善，虽装置重启增多，供应增加，但成本端原油持续反弹，需求端PTA方面仍有支撑，供需平衡预期或有改善，再加上夏季调油旺季支撑，短期以谨慎偏强思路对待，建议逢低短多为主，PX近远月价差维持偏强，建议谨慎追涨，关注芳烃调油预期的兑现以及装置动态情况。

　　供给方面，上周周内产量恢复至73.59万吨，环比增加7.56%。河南骏化纯碱装置检修中，华昌化工002274）、江苏井神开工负荷不足，但行业整体开工依旧偏高。库存持续累库，上周环比增加5.32%至85.3万吨；重质表现相对良好，小幅环增1.37%至44.45万吨；轻质累库明显，环比增加9.99%到40.85万吨。需求方面，轻重碱分化，市场整体对高价碱多有抵触，目前浮法玻璃去库仍然偏困难。光伏玻璃则利润尚可，预计6-7月仍有4条产线存点火可能。此外轻碱下游同样成本压力增加，个别行业开工负荷下滑。整体需求相对平淡。现价方面，山东地区纯碱市场行情低迷，市场交投气一般。当地厂家轻碱主流出厂价格在2150-2200元/吨，部分外部货源送到终端价格在2100元/吨左右，当地玻璃厂家重碱评估接货价格在2150-2300元/吨。青海地区纯碱市场走势疲，新单跟进一般，当地轻碱出厂价格评估在1850-1900元/吨，重碱出厂价格在1850-1920元/吨。

　　周度产量快速恢复至前期高位水平，轻碱累库，盘面多有拖累；总体来看仍然供需偏宽松。若无更多供应端检修扰动，盘面将再度回归偏弱震荡走势，轻仓短空或考虑宽跨式期权策略。

　　供给变动不大，在产252条，海南信义600T/D三线T/D汉南二线停产放水。利润持续收缩，天然气制法利润持续低位；另外后续“节能降碳”行动或影响部分煤制气产线改换天然气，天然气生产毛利持续亏损区间；其余生产方法利润同样收缩过快，整体行业利润空间受到压缩；生产维持意愿或有限。实际中下游多按需进货，去库仍有难度，已连续两周整体库存变动不大。对玻璃价位上行支撑或有限。需求方面，地产方面仍然无更多起色，汽车方面略有好转。价格方面局部价格松动。华北大稳小动，京津唐区域部分厂价格松动2元/重量箱；华东山东巨润价格松动1元/重量箱，其余暂报稳，部分厂成交存可谈空间，整体成交变动不大，下游刚需提货为主；华中市场价格延续平稳走势，中下游心态偏观望，成交偏灵活；华南主流价格延续稳价，市场观望氛围浓厚，个别企业货源成交价格小幅松动；西南市场近两日四川个别厂报价下调1-1.5元/重量箱，多数暂稳观望，市场成交灵活。

　　基本面整体“低利润、中库存、相对高供给”结构，后续仍需紧密关注中下游补库节奏、首付贷款比例调整及实际地产销售和开工数据变动。短期仍然偏弱震荡对待，建议买入玻碱标准套利或近远月正套。

　　供给方面，上周周内供应仍然81万吨，仍然相对高位维持；库存中性水平，38.2万吨。山东地区鲁西南有氯碱企业停车检修，安徽地区后期华星计划检修，暂停接单，地区价格略有提振。需求方面，仍需紧密关注晋豫矿产复产情况，氧化铝整体偏紧局面仍存，现价回调或仍需等待。其余非铝需求多有收缩。现价方面，多数地区价格稳定，安徽32%液碱价格稳中有涨。山东32%离子膜碱市场主流价格770-820元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1230-1240元/吨，个别更高更低价格也有听闻。

　　6月合约基本平水了结，纯碱市场相对走弱情况下，考虑替代效应和烧碱下游实际需求情况，价差持续收缩。可择机短线、考虑近远月反套或宽跨式期权策略。

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